Асоціація допомоги постраждалим інвесторам

Ожидают, что после запуска программы Агентства по рефинансированию жилищных кредитов, которая заключается в выпуске обеспеченных кредитами облигаций с целью направить вырученные средства на финансирование новых займов, банки смогут начать предлагать ипотеку населению под 14-15% реальных годовых.

Означает ли это, что уже к лету банки-участники программы – Ощадбанк, Укрэксимбанк, Укргазбанк и "Киев" - предложат рынку ипотечные кредиты с такими ставками? Реально ли разместить облигации Агентства под 11-12% годовых?

Андрей Аргат, аналитик международных финансовых рынков управления казначейства Индустриалбанка 
Данный инструмент привлечения средств для рефинансирования задолженности по ипотечным кредитам на сегодняшний день может рассматриваться только как подготовительный этап на дальнейшую перспективу.

Согласно имеющейся информации, банки-участники программы первые эмиссии ценных бумаг планируют осуществлять на срок 3-5 лет при доходности в 11-12% годовых. На рынке такие условия по доходности инструментов для потенциальных инвесторов не интересны. Для сравнения: средняя ставка отсечения по ОВГЗ Минфина по трехмесячным бумагам 13,5%, шестимесячным – 13,75% и по двухлетним 15% годовых. К тому же, они могут быть использованы банками для получения рефинансирования НБУ в случае срочной необходимости в ликвидности.

Также на данный момент большинство украинских банков (а именно, 106 банков) принимают активное участие в программе кредитования ипотечных кредитов совместно с ГИУ. Ставка рефинансирования для банков по таким кредитам составляет 11% годовых на срок от 5 до 30 лет, а ставка для клиентов банка составляет, в среднем, 15% годовых.

В долгосрочной перспективе в случае возврата интереса к риску у иностранных инвесторов, который может возникнуть при возобновлении сотрудничества с МВФ и повышении кредитного рейтинга Украины международными рейтинговыми агентствами, а также при условии устойчивого роста экономических показателей, данный продукт имеет перспективу как основной конкурент государственным программам ипотечного кредитования.

Сергей Ягнич, начальник управления корпоративных финансов УкрСиббанка 
Ипотечные облигации – теоретически интересный инструмент, который пока не слишком активно использовался в Украине. Выпуск на 1 млрд. грн. был бы интересен рынку в плане объема и потенциальной ликвидности. Поскольку инструмент для рынка новый (до сих пор существовал лишь один маленький выпуск ипотечных облигаций), спрос будет зависеть от привлекательности ставки по выпуску, а также от усилий государственных органов, продвигающих данный выпуск.

На текущий момент наиболее ликвидный выпуск НДС-ОВГЗ (индикатор стоимости «длинной» гривны) торгуется под 17,5%-18% годовых. По моему пониманию, ипотечные бумаги должны размещаться с небольшой премией к НДС-ОВГЗ (то есть с более высокой доходностью), поскольку ликвидность последних гораздо выше. Вместе с тем отметим, что доходности на рынке идут вниз, в связи со снижением девальвационных опасений и притоком гривневых депозитов в банковскую систему.

Покупателями таких облигаций могут выступить только банки. Инвестфонды и прочие институциональные инвесторы никогда не представляли собой сегмент игроков, который могут «сделать объем» на рынке, особенно в условиях оттока средств из фондов. Нерезидентов пока отпугивает неопределенность, связанная с ценами на газ и перспективами сотрудничества Украины с МВФ.

На данный момент у нас слишком мало информации, чтобы делать какие-либо предположения. Можно утверждать, что если ипотечные облигации будут безо всяких ограничений рефинансироваться НБУ или учитываться при расчете резервов (как, например, «футбольные» ОВГЗ), то такой механизм мог бы заработать и мог бы быть интересным для многих банков.